证券投资基金10-债券市场和交易品种

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债券市场是债券发行和交易的场所。

1.按进入市场的顺序：可将债券市场分为发行市场（一级市场或初级市场）和交易市场（二级市场）。发行市场是债券发行认以筹集资金为目的，向投资者出售新债券所形成的市场。交易市场是已发行的债券通过交易实现流通转让的市场。

2.根据交易所的不同：根据交易所不同可以将债券市场分为银行间债券市场、交易所债券市场和商业银行柜台市场等等。

银行间债券市场是债券市场的主体。这一类市场的参与者是各类机头投资者，属于大宗交易市场（批发市场）。双边谈判成交，逐笔结算。

交易所债券市场包括上海证券交易所和深圳证券交易所，是债券市场的另一重要组成部分，主要是除银行以外的各类社会投资者组成，属于集中撮合交易的零售市场，实行净额结算。

交易品种：当前中国的债券交易市场的交易品种有现券交易、回购交易和远期交易。其中，回购交易包括质押式回购和买断式回购。不同的交易市场会存有一定差异。

债券市场	交易品种
银行间债券市场	现券交易、质押式回购、买断式回购、远期交易
交易所债券市场	现券交易、质押式回购、买断式回购

现券交易：买卖双方根据商定的付款方式，在较短时间内进行交割清算。卖者交出债券，买者交付现金。开展债券现货交易业务的主要场所为沪、深证券交易所及全国银行间同业拆借中心。

回购交易：开展回购交易业务的主要场所为沪、深证券交易所及全国银行间同业拆借中心。目前，在证券交易所市场上各类债券都可以用作质押式回购。证券交易所债券回购市场的参与主体主要是投资股市的各类投资者，如证券公司、保险公司、证券投资基金等。银行间同业拆借中心回购业务的参与主体是银行间市场会员，主要是商业银行、保险公司、财务公司、证券投资基金等金融机构。

（1）债券质押式回购：债券质押式回购是指正回购方（卖出回购方、资金融入方）在将债券出质给逆回购方（买入回购方、资金融出方）融入资金的同时，双方约定在将来某一指定日期，由正回购方按约定的回购利率计算的资金金额向逆回购方返还资金，逆回购方向正回购方返还出质债券的融资行为。正回购方是回购交易中融入资金，质出债券的一方；逆回购方是债券回购交易中融出资金，享有债权质权的一方。

（2）债券买断式回购:也叫开放式回购。指债券持有人（正回购方）将一笔债券卖给债券购买方（逆回购方）的同时，交易双方约定未来某一日期由卖方（正回购方）以约定价格从买方（逆回购方）购回相等数量的同种债券的交易行为。

买断式和质押式的区别在于：买断式是债券持有人将债券卖给逆回购方；质押式是债券所有权并不转移，逆回购方仅享有质权。因此买断式回购的逆回购方可以自由支配购入的债券，如出售或者用于回购质押等，只要在协议期满能够有同等数量的同种债券返售给债券持有人即可。