中联通年报利好局面大 2012年200亿推动宽带建设

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“因为其前期投入很大，现在是刚开始起步的回收期。”一位证券人士告诉记者，中国联通将会把在2011年积累下来的3G业务优势带入2012年。而这家电信运营商于近日公布了2011年年报，其实现了营业收入和净利润双增长，且增速位居行业首位。

尽管此前诸多分析机构对中国联通的预期并不向好，但是长远来看该公司会有较大发展。前述证券人士告诉记者，中国联通年报中的“归属于母公司股东的净利润”一项三年来首次为正增长。

3G发展仍有空间

3G业务对于中国联通而言，起着至关重要的作用，在年报中被认为是“推动公司收入增长的第一驱动力”。数据显示，2011年，仅一年时间中国联通3G用户累计净增2500多万户，占其自身3G用户总量的六成，占其全部移动用户比例为20%左右。

易观国际分析师黄萌表示，对中国联通而言，无论是网络本身的稳定性、先进性，还是终端覆盖的广度和资金支持程度，WCDMA网络具有先天优势。其次，苹果等高端明星手机的拉动效应使得ARPU值有较大提升。这些高端用户对中国联通的收入贡献比一般用户多2到3倍。数据显示，2011年，中国联通3G用户月均数据流量达到267MB，同比增长50.1%。

从对3G的规划来看，中国联通的执行力度较为强劲。中国联通不仅通过千元智能机提升3G用户覆盖率，而且其特有基于3G网络的应用，也进一步刺激用户从2G向3G网络转移，并吸引一些新增用户直接选择3G网络。截至2011年第四季度，千元智能机用户已达到当季度3G净增用户的20%左右。此外，在基础建设方面的投入力度，包括网络升级等基础设施的保障，也是促进其业务增长的原因之一。

年报中另一项值得关注的数字是其ARPU值达到了110元，实现3G服务收入337.9亿元，同比增长183.2%。招商证券研究报告显示，中国联通3G高ARPU值的维持得益于两个方面：一方面是3G发展的策略，其侧重是有新增质量的3G用户，而不是单纯追求用户数的增加，最低的46元套餐用户的ARPU值已为60元；另一方面，非话音业务增长势头迅猛，2011年3G服务收入中，话音业务和非话音业务各占一半，非话音业务收入同比增速在191.6%左右。

显然，中国联通并不满足于此。中国联通董事长常小兵日前表示，中国联通预计2012年3G手机业务将实现盈利。

多数受访者表示看好这一预期。黄萌认为，此前中国联通并不是因为毛利率很低而导致现金流为负，更多的是因为前期的终端补贴和网络建设的投入。这些大额投入都是一次性投入，之后的摊销成本比较低，而这些投入的回报需要一定的周期。

不过，前述证券人士表示，中国联通还需要提高低端手机用户的ARPU值，以及大力扩展3G定制终端机，这将对其收入带来积极影响。中国联通的运营管理和成本控制还有较大的提升空间。而这一观点亦得到多方人士肯定。一位不愿透露姓名的投资分析师表示，从中国联通的发展来看，中国联通的发展过程与中国移动和中国电信有很大不同，政府为其提供了较好的资源，然而企业管理问题是中国联通目前面临的最大挑战。
通信世界网

edisonzhang

看不懂跟我们有什么关系，他们赚钱不是很正常嘛？