证券概述chapter4-金融衍生工具浅谈

LorrieL

金融衍生工具篇

金融衍生产品这章内容篇幅超越了基金，债券，股票的篇幅。作为一个从基础金融产品派生出来的各种金融工具，种类详多，有些种类和种类之间的区别甚至不是特别清晰。介绍下来的衍生产品令我感叹，虽说是基于基础金融工具，但是数量衍生的非常之多，呈现出了一个树状的结构。金融衍生工具也是总体看下来比较陌生的一章内容。非一时之功可以系统掌握。现就已经理解的部分做一个简单总结。

金融衍生产品是在货币、债券、股票等传统金融工具的基础上衍化和派生的，特征是通过对利率，汇率，股价等条件因素的变动之下，约定在未来某一时期按照约定的条件来进行买卖交易，杠杆作用很明显，可以通过少量的保证金或者权利金就可以签约远期且金额比较大的金融工具，投机性较强。风险也比较大。

金融衍生工具有：远期合同、金融期货、期权和互换等。

远期合约是指双方同意在未来某一天按照约定好的价格，数量固定进行买卖的合约。

金融期货是指在交易所用公开竞价的方式，在未来某一天按照现达成的约定对金融工具进行买卖的合约。

期权是指买方向卖方购买一定的权利，在约定时间可以按照事先确定的价格来对卖方购买或卖出某种金融工具的权利。我们证券市场上推出的认股权证，属于看涨期权，认沽权证则属于看跌期权。   

金融互换是两个或以上的当事人商定的一定时间后互换金融工具的约定。      

还有一种是结构化金融衍生工具。这个结构化的工具目前不是看的很透彻。   

期货合约：

书中第144页有一句话是说期货合约并不是实物交收，而是在合约到期前进行反向交易，平仓了结。想理解这句话时先引入一下“头寸”的概念：头寸是在查询这句话意思时常看到的一个词。期货开户交易中建仓（交易者新买入或新卖出一定数量的期货合约。）时，买入期货合约后所持有的头寸叫多头头寸，简称多头；卖出期货合约后所持有的头寸叫空头头寸,简称空头。商品未平仓多头合约与未平仓空头合约之间的差额就叫做净头寸。只是在期货交易中有这种做法，在现货交易中还没有这种做法。

不以实货交割平仓了结的意思是期货交易的全过程可以概括为建仓、持仓、平仓或实物交割。在期货市场上买入或卖出一份期货合约相当于签署了一份远期交割合同。如果交易者将这份期货合约保留到最后交易日结束他就必须通过实物交割或现金清算来了结这笔期货交易。然而，进行实物交割的是少数，大部分投机者和套期保值者一般都在最后交易日结束之前择机将买入的期货合约卖出，或将卖出的期货合约买回。即通过一笔数量相等、方向相反的期货交易来冲销原有的期货合约，以此了结期货交易，解除到期进行实物交割的义务。这种买回已卖出合约，或卖出己买入合约的行为就叫平仓。建仓之后尚没有平仓的合约，叫未平仓合约或者未平仓头寸，也叫持仓。交易者建仓之后可以选择两种方式了结期货合约：要么择机平仓，要么保留至最后交易日并进行实物交割。网上搜寻出的一句通俗的解释是这样的：当你认为要价格要上涨的时候做多,就是买进开仓,涨上去了,卖出平仓,你就赚钱,但是你判断错了下跌了,你就赔了、当你认为要价格要下跌的时候做空,就是卖出开仓,下跌了,买进平仓,你就赚钱,但是你判断错了价格上涨,你就赔了。

金融远期合约有几个基本分类：股权类远期合约，债权类远期合约和远期利率，远期汇率合约等等。

金融期权一般按性质分类即可，可以分为看涨期权和看跌期权。按照资产性质不同也可以划分为股权期权，利率期权，货币期权等等。看涨期权也叫认购期权，买入看涨期权，如果在合约预期内果然上涨，那就按照之前约定的较低的价格向卖家买入此金融工具，然后按照较高的市价卖出。如果判断失误，就放弃权利，损失的只是期权费而已。看跌期权也叫认沽权，买入看跌期权如果和预期结果一样下跌，就用市场较低的价格买入该金融工具，然后按照约定较高的那个价格卖出。所以说期货和期权还是有差别的，期货买卖的双方必须要履行合约到期的交易。两者权利义务对等。期权的买方如果对于市场判断失误，放弃权利损失权利费，卖方赚钱。如果判断证券，买方赚取了差价，卖方亏损。投机性较强。此外衍生产品还有权证，可转换债券等等。

金融衍生工具里的内容含量比较大，目前只能理解到这么多。对于还有一种存托凭证和资产证券化的产品，理解的还很浅显。只知道存托凭证是由存托银行所发行的那种可以转让的股票凭证，证明一定数额的某外国公司股票已寄存在这个存托银行在外国的保管机构，而凭证的持有人实际上是寄存的股票的所有人，其所有的权力与原股票持有人相同。存托凭证一般代表公司股票，但有时也代表债券。而资产证券化感觉上像是把有形的资产，或者说是流动性不高的资产转化为高流动性的可交易证券。资产证券化主要应用于应收账款，房地产行业可能较为广泛。